Op dit moment is er in de media veel aandacht voor het beleggingsbeleid en het beleggingsrendement van pensioenfondsen. Sommige mensen vinden dat pensioenfondsen ‘te voorzichtig’ beleggen. Volgens hen kan het rendement hoger zijn als we meer in aandelen of in één kansrijke sector beleggen. Dat klopt soms op de korte termijn. Maar pensioenfondsen beleggen voor de lange termijn. We beheren de pensioenen voor ongeveer 450.000 deelnemers die pensioen opbouwen, krijgen of hebben staan bij ons. Dat vraagt om een doordachte aanpak: gericht op de toekomst, met een verantwoord rendement — en vooral: risico’s die we beheersbaar houden.
Tegelijkertijd zien we dat de wereld om ons heen erg onrustig is door geopolitieke spanningen, oorlogen en economische ontwikkelingen. Dat zorgt voor onzekerheid op de financiële markten. En die onzekerheid heeft weer invloed op onze beleggingen.
We beleggen omdat sparen alleen niet genoeg is voor een goed pensioen. Zeker over een lange periode en bij stijgende prijzen (inflatie). Ons doel is niet om op korte termijn zoveel mogelijk winst op onze beleggingen te halen. We willen zorgen voor voldoende geld om de pensioenen nu én in de toekomst te kunnen betalen. Door samen te beleggen (collectief) delen we risico’s, houden we de kosten lager en vangen we schommelingen beter op. Zo kan het pensioenvermogen op de lange termijn groeien.
2025 was financieel een goed jaar voor Pensioenfonds PGB. Onze actuele dekkingsgraad steeg flink van 116,7% eind 2024 naar 131,5% eind 2025. Hiermee staan we er goed voor om de overstap naar het nieuwe pensioen te maken. Dit doen we naar verwachting op 1 januari 2027. Die overstap willen we maken vanuit een sterke en stabiele financiële positie. Dat is in het belang van al onze deelnemers.
Nee. We hebben verplichtingen naar onze deelnemers en moeten ons houden aan de regels, bijvoorbeeld van De Nederlandsche Bank. En natuurlijk is het onze verantwoordelijkheid dat we altijd de pensioenen kunnen betalen — ook als de economie tegenzit. Te veel risico nemen kan betekenen dat we de pensioenen niet kunnen verhogen of zelfs moeten verlagen. Dat willen we natuurlijk voorkomen. Daarom zoeken we steeds de balans tussen voldoende risico nemen om op lange termijn rendement te halen, maar niet zóveel dat de pensioenen in gevaar komen.
Nee. We kijken niet alleen naar hoeveel winst we maken op beleggingen (het rendement). We kijken ook naar hoeveel geld we nodig hebben om alle pensioenen nu en in de toekomst te kunnen betalen (de verplichtingen). De verhouding tussen die twee heet de dekkingsgraad. Een laag rendement betekent dus niet automatisch dat een pensioenfonds er slecht voor staat. Soms stijgt de dekkingsgraad, ook als het rendement laag is. Dat kan bijvoorbeeld gebeuren doordat de rente stijgt. Dan hoeft het pensioenfonds minder geld apart te houden voor toekomstige pensioenen. Daardoor verbetert de financiële situatie van het pensioenfonds toch.
Tegelijk gebeurt er nog iets anders. Een groot deel van onze beleggingen is juist bedoeld om schommelingen in de rente op te vangen. Stijgt de rente? Dan daalt de waarde van deze beleggingen. Toch kan de dekkingsgraad stijgen, omdat onze verplichtingen nog sterker dalen. Daalt de rente? Dan stijgt de waarde van deze beleggingen juist. Daarmee vangen we gedeeltelijk op dat de verplichtingen toenemen. Zo helpen deze beleggingen om de financiële positie van het pensioenfonds stabieler te houden. Een hogere dekkingsgraad is positief, omdat het pensioenfonds dan beter in staat is om pensioenen te betalen en soms ook pensioenen kan verhogen.
We willen vanuit een sterke en stabiele financiële positie over gaan naar het nieuwe pensioen. Daarom hebben we het risicoprofiel van onze beleggingen tijdelijk verlaagd. Hiermee voorkomen we zoveel mogelijk dat we overgaan naar het nieuwe pensioen met een (te) lage dekkingsgraad. Maar over welke risico’s hebben we het dan? Dat leggen we je hieronder uit. Ook vertellen we je hoe we die risico’s hebben verlaagd en wat dat voor jou betekent.
We beleggen niet in één land, één sector of één beleggingscategorie, maar wereldwijd en breed: in aandelen, leningen aan overheden en bedrijven, en ook in bijvoorbeeld infrastructuur, woningen en commercieel vastgoed. Juist die mix voorkomt dat tegenvallers in één hoek van de markt meteen doorwerken in het totale pensioenvermogen. Dat past bij hoe we samen beleggen op de lange termijn. Met stabiliteit als doel.
Je pensioen hangt onder andere af van:
Bij een lage rente moeten we meer geld in kas hebben om de pensioenen te betalen. Nu en in de toekomst. Het kan ook zijn dat de prijzen stijgen. Dan moeten we extra rendement halen op onze beleggingen. Zo proberen we ervoor te zorgen dat je pensioen evenveel waard blijft.
We hebben zelf geen invloed op de punten hierboven. Maar we kunnen wél zorgen dat we met de keuze voor onze beleggingen zo goed mogelijk rekening houden met deze onzekerheden.
Daalt de rente? Dan moeten we meer geld reserveren om later hetzelfde pensioen te kunnen betalen. Daarom hebben we al lange tijd beleggingen om het renterisico voor een groot deel op te vangen. Hierdoor zijn we minder gevoelig voor schommelingen in de rente. Het deel van de beleggingen dat we hiervoor gebruiken, beweegt dan namelijk mee met de hoeveelheid geld die we moeten reserveren om de pensioenen in te toekomst te kunnen betalen. Deze aanpak zetten we gewoon voort.
Aandelen kunnen flink in waarde schommelen. Ze kunnen dalen, maar op de lange termijn helpen ze om je pensioen te laten groeien en zo de gevolgen van prijsstijgingen op te vangen. Het bestuur van Pensioenfonds PGB heeft daarom besloten om extra bescherming in te bouwen. Dat deden wij na uitgebreid overleg met sociale partners, ons verantwoordingsorgaan en de raad van toezicht. We hebben beleggingsinstrumenten gekocht die beschermen tegen dalingen van aandelenkoersen. Terwijl we wel blijven profiteren van stijgingen.
Deze bescherming bestaat uit zogenoemde putopties. Hiervoor betalen we een premie. In ruil daarvoor krijgen we bescherming als de aandelenkoersen sterk dalen. Je kunt dit zien als een soort verzekering. Al kun je hiermee niet alle risico’s opvangen.
De putopties beschermen namelijk tegen dalingen van aandelenkoersen, maar niet tegen waardedalingen van andere beleggingen, zoals vastgoed. Toch helpt deze bescherming enorm. Dat komt omdat het grootste deel van onze zakelijke waarden uit aandelen bestaat. En de schommelingen van andere beleggingen vaak samengaan met de schommelingen van aandelenkoersen.
Met deze bescherming brengen we meer rust in onze beleggingsportefeuille. Dat is belangrijk in deze onzekere en snel veranderende wereld. Zo zorgen we ervoor dat we de overstap naar het nieuwe pensioen met meer zekerheid kunnen laten slagen.
Pensioenfonds PGB doet regelmatig onderzoek onder deelnemers en gepensioneerden om het beleggingsbeleid te laten aansluiten bij hun voorkeuren, bijvoorbeeld over risico en duurzaamheid. Zo toetsen we of onze beleggingen passen bij de wensen van onze deelnemers. Ook organiseren we klantpanels en webinars en vind je informatie over ons beleggingsbeleid op onze website.
Verder legt het bestuur van Pensioenfonds PGB verantwoording af aan het verantwoordingsorgaan. Daarin zitten vertegenwoordigers van deelnemers en gepensioneerden. We moeten dan laten zien hoe we de voorkeuren van onze deelnemers en gepensioneerden op een verantwoorde manier meenemen in ons beleggingsbeleid. En hoe dit in het belang is van al onze deelnemers.